Réflexions

La tourmente politique française est loin d’être terminée, et les craintes fiscales grandissent. Ce n’est pas un environnement favorable aux obligations. En revanche, c’est un bon moment pour améliorer les actions françaises. Alors que la course présidentielle de 2027 s’apprête à commencer sérieusement, nous faisons un avis précoce sur son issue....

Le président Trump a activé la Garde nationale de Californie alors que des manifestations englobent la ville de Los Angeles pour le troisième jour consécutif. C’est la première fois que la Garde nationale est activée par le gouvernement fédéral à Los Angeles depuis les émeutes de 1992. Nos clients de l’Australie à la Grèce ...

Plusieurs clients avisés nous ont demandé de commenter la récente attaque extraordinaire de l’Ukraine contre la Russie. L’attaque, qui n’a blessé aucun militaire russe, a eu lieu le 1er juin et a frappé des aérodromes à travers l’immensité de la Russie, jusqu’en Extrême-Orient. Selon des responsables ukrainiens...

L’économie américaine a mieux tenu jusqu’à présent cette année que ce à quoi nous nous attendions. Pour l’instant, les investisseurs devraient rester modestement sous-pondérés sur les actions. Un sous-pondération plus agressif ne serait justifié que lorsque les « yeux blancs de la récession » seront visibles....

Pour l’instant, les mesures de l’utilisation du marché du travail (comme le taux de chômage) ne s’affaiblissent que graduellement. Mais nous savons par l’histoire que ces tendances ont tendance à s’accélérer rapidement avant la récession...

Cette semaine, nos trois critiques explorent les transactions actions dans les secteurs de l’or, les banques européennes et les actions américaines, hors secteur technologique, au cas où une récession ne serait pas imminente...

Contrairement aux épisodes précédents, la faiblesse du dollar américain sera déflationniste, et non reflationnaire, pour le reste du monde. Dans ce contexte, les obligations en devises locales des marchés émergents offrent un profil risque-rendement supérieur. Rester à long terme sur les obligations domestiques dans certains pays des marchés émergents....

La BCE change de ton, mais ne l’appelez pas un pivot. Des coupes plus lentes, une désinflation persistante et une période de croissance douce déplacent l’ensemble des opportunités. Nous analysons les transactions obligataires tactiques et pourquoi les baisses de l’EUR/USD sont toujours favorables à l’achat....

Les exportations de services informatiques de l’Inde sont en plein essor et continueront de le faire malgré une utilisation plus large de l’IA. Cependant, les actions TI indiennes n’en bénéficieront pas, car les Global Capability Centers (GCC) en expansion en Inde sont en concurrence avec les entreprises informatiques nationales, ce qui réduit la rentabilité de ces dernières à la baisse....

Je suis un incrédule structurel envers les actions de superstars américaines parce que ces gagnants de la technologie précédente, le Web 2.0, sont peu susceptibles d’être tous les gagnants de la dernière technologie, l’IA. Mais je suspendrais mon incrédulité si l’indice Magnificent-7 atteint un nouveau sommet et que la configuration de bulle IA éclate...